Current price 19 sept 2014 = Rp 488
BUY
Target price : Rp 890 - Rp 1000
shendy lukito (saham101.com) PT Samindo Resources, Tbk. (“MYOH”) merupakan perusahaan investasi terkemuka di Indonesia sebagai induk dari Entitas Anak di bidang jasa pertambangan yang terpercaya. MYOH beroperasi di Kalimantan Timur dan dimiliki oleh Samtan Group (59.1%) yang juga memiliki 49% saham KIDECO, perusahaan batubara ketiga terbesar di Indonesia dari segi produksi.
#1 : BUSINESS
company corporate structure and group
PT SIMS Jaya Kaltim
PT SIMS Jaya Kaltim adalah perusahaan yang khusus melakukan pemindahan tanah penutup yang didirikan pada tahun 2001, melakukan proses utama produksi batubara untuk Tambang KIDECO. Proses pengolahan tanah penutup menghilangkan tanah yang meliputi batubara dengan menggunakan alat berat, dan transportasi ke daerah pembuangan yang terletak di luar PIT dimana SIMS memperlakukan tanah penutup dengan mengambil tanggung jawab secara eksklusif atas PIT Roto-Utara dan PIT SM.
Saat ini SIMS mengoperasikan berbagai alat muat, seperti Backhoe dan Dump Truk serta mengerjakan 54 juta BCM puing per tahun. Melalui perluasan peralatan dan perluasan daerah operasi, SIMS akan bergerak maju sebagai perusahaan pemindahan tanah penutup yang tidak hanya mengelola Tambang KIDECO tetapi juga tambang lainnya.
PT TRASINDO MURNI PERKASA (TMP) & PT. SAMINDO UTAMA KALTIM (SUK)
PT Trasindo Murni Perkasa adalah perusahaan pengangkutan batubara di dalam area tambang KIDECO. TRASINDO didirikan pada tahun 2001, dan mengangkut batubara (crushed coal) menggunakan alat berat ke pelabuhan. Saat ini TRASINDO mengangkut batubara (crushed coal) menggunakan alat berat ke pelabuhan.
Saat ini TRASINDO mengangkut 15 juta ton batubara setiap tahun (kira-kira 100-120 truk ton). TRASINDO beroperasi selama 24 jam setiap hari dari Tambang KIDECO melalui jalan pengangkutan (hauling road) ke pelabuhan KIDECO, 39 km jauhnya. Perusahaan ini siap untuk mengangkut 20 juta ton batubara setiap tahun dengan memaksimalkan peralatannya dan mengefektivitaskan prosesnya.
PT MINTEC ABADI
PT Mintec Abadi adalah perusahaan jasa pertambangan yang berdiri pada tahun 2006. Dengan kegiatan utama melakukan pemetaan geologi, pengeboran pekerjaan eksplorasi, penghitungan kandungan batubara dengan studi kelayakan, serta melakukan pengembangan dan konsultasi manajemen pertambangan.
Catatan mengenai pemindahan lahan penutup :
Aktifitas pemindahan lahan penutup merupakan aktifitas pengupasan dan pemindahan lapisan tanah teratas yang mengandung humus. Ketebalan topsoil umumnya 0,3- 1 meter dari permukaan tanah. Lapisan di bawahnya yang masih gembur disebut subsoil. Kedua lapisan tanah ini dipindahkan untuk nantinya digunakan pada proses reklamasi. Umumnya di bawah topsoil masih terdapat lapisan tanah atau batuan sebelum ditemukan lapisan batubara. Lapisan batuan penutup batubara ini disebut overburden. Sama seperti topsoil, overburden juga dipindahkan ke tempat yang disebut disposal atau waste dump (tempat pembuangan). Setelah lapisan penutup terbuka dan tampak lapisan batubara seluas area yang memadai, maka proses penambangan dapat dilakukan.
Kesimpulan dan risk tentang business perusahaan :
1) single client which is KIDECO
2) competition (ada 4 kontraktor lain di KIDECO yaitu Pamapersada, BUMA, dan Petrosea)
3) Government's plan to limit national coal production
#2 : MANAGEMENT
KIM, SUNG KOOK
President Commissioner
Beliau bergabung di Samtan Co.Ltd dari tahun 1990. Karir beliau di Samtan Co. Ltd, dengan ditempatkan sebagai Senior Manager di PT Kideco Jaya Agung (1990 – 1995), sebagai Executive (1996–1999), sebagai Managing Director (2000–2003), sebagai Senior Managing Director (2003–2005), dan sebagai Presiden Direktur (2006–2009). Setelah itu beliau ditempatkan sebagai Wakil Presiden di Samtan Co. Ltd (2010–2011) dan sebagai Presiden Direktur di PT Perta Samtan Gas (2011– 2013). Beliau diangkat sebagai Presiden Komisaris Perseroan pada tanggal 19 Februari 2013. Beliau memperoleh gelar Bachelor of Science dalam bidang Civil Engineering dari College of Engineering, Kook-Min University, tahun 1983.
LEE, JONG BEOM
Commissioner
Beliau menyelesaikan pendidikan dari Seoul National University pada tahun 1986 (seribu sembilan ratus delapan puluh enam) dengan jurusan di bidang Teknologi Mineral dan Perminyakan. Karir beliau sebagai berikut, yaitu:
- Manager, Kideco Jaya Agung, 1994 – 2000
- General Manager, Kideco Jaya Agung, 2001 - 2008
- Production Direktur, Kideco Jaya Agung, 2009 – 2010
- Managing Director, Kideco Jaya Agung, 2011 - 2013
KIM, YOUNG CHAN
President Director
Karir beliau di mulai dari Daewoo Corporation (1989 – 1991) dan Samchully Co. Ltd. (1991). Pada tahun 1992 beliau bergabung dengan Samtan Group dan dipercaya untuk menempati posisi Asisten Manajer pada PT Kideco Jaya Agung (1992 – 1995), yang dilanjutkan dengan menempati posisi Manager (1995 – 1998). Pada tahun 1998 beliau menjabat sebagai Senior Manager di Samtan Co. Ltd sampai dengan tahun 2002. Selanjutnya beliau dipercaya untuk menempati jabatan Senior Manager di PT Kideco Jaya Agung (2002-2004). Pada tahun 2004 beliau di percaya untuk menempati posisi Direktur di PT Samindo Utama Kaltim sampai dengan tahun 2007, yang dilanjutkan dengan menempati posisi Direktur di PT SIMS Jaya Kaltim (2008), dan Presiden Direktur di PT Sea Bridge Shipping. Kemudian, beliau menjabat Executive di Samtan Co. Ltd. (2010 – 2011) dan ditempatkan kembali sebagai Direktur TMP (2011 – 2012). Beliau diangkat sebagai Direktur Perseroan pada tanggal 8 Nopember 2011.
Kalau penulis lihat ini, Board of Commisioner (BoC) dan Board of Director (BoD) ga jauh dan ga bukan dari induk perusahaan atau ga berasal dari klien perusahaan Samindo , yaitu Kideco Jaya Agung (49% kepemilikan Kideco adalah oleh Samtan juga, sisa 51% dipegang oleh 2 perusahaan termasuk Indika)
Kesimpulan tentang management perusahaan :
Management cukup fair dengan mengatakan kenaikan laba bersih perusahaan selain karena operasional ditunjang dari metode akuntasi pooling of interest dan juga kenaikan kurs. Target management pun rational dengan memfokuskan untuk growing dengan menambah market share jasa tambang melalui KIDECO (which menurut penulis sangat rational), so dengan nanti ada rencana pembatasan produksi batubara oleh pemerintah saya rasa ga ada pengaruh kepada samindo resources ini, malah samindo tetap dapat berkembang di tengah sektor industri batubara yang sedang kurang kondusif.
Kesimpulan tentang management perusahaan :
Management cukup fair dengan mengatakan kenaikan laba bersih perusahaan selain karena operasional ditunjang dari metode akuntasi pooling of interest dan juga kenaikan kurs. Target management pun rational dengan memfokuskan untuk growing dengan menambah market share jasa tambang melalui KIDECO (which menurut penulis sangat rational), so dengan nanti ada rencana pembatasan produksi batubara oleh pemerintah saya rasa ga ada pengaruh kepada samindo resources ini, malah samindo tetap dapat berkembang di tengah sektor industri batubara yang sedang kurang kondusif.
#3 : NUMBERS AND GROWTH
numbers are great.. and growth part is awesome!!
Memang pada tahun 2013 kenaikan laba yang fantastis dipengaruhi oleh 2 hal lain selain kinerja operasional yang mumpuni, yaitu kurs usd yang menguat dan juga pencatatan akuntansi metode pooling of interest. But in my view still a very good progress. WELL done!!
#4 : VALUATION
Benernya susah juga sih kl ngbrl soal valuasi soalnya perusahaanya baru di backdoor listing dan juga blon punya track record yang panjang, anyway singkat aja kita pake discounted EPS 10 tahun dengan tidak menggunakan asumsi terminal value.
 |
| too fantastic growth, kita pake asumsi rendah aja growth 15% |
eps 2014 = 100 (annualized memakai H1 2014 harusnya 128an namun kita discount a bit)
growth rate = 15% discount rate = 17.5%
Hasil konservatif = Rp 890/share
**
(discount rate sengaja cukup tinggi karena beberapa pertimbangan penulis)
Kita pake itungan koboy (cara cepet)
PE median last 5 years
(34.72 + 6.2) / 2 = 20.46
masih terlalu besar sih, kita pake PE 10x aja biar normal
assuming eps 2014 ini adalah Rp 100/share, maka Harga wajar MYOH ada di Rp 1000/share
Discounted EPS = Rp 890
Itungan koboy = Rp 1000
fair value at somewhere between 890-1000
Stay tuned and stay rational
Subscribe this blog and spread it if u find useful.
Shendy Lukito
Subscribe this blog and spread it if u find useful.
Shendy Lukito
Shendy Lukito
SAHAM101.COM
Postingan
